聚焦私募

  根据市场公开信息及10月30日披露的机构调查与研究信息，知名私募淡水泉近期对31家上市公司做了调研，相关名单如下：

  个股亮点：公司专注于射频前端芯片研发、设计、销售，基本的产品包括射频功率放大器模组、射频开关芯片、Wi-Fi 射频前端模组和接收端模组等集成电路产品，公司4G射频功率放大器出货量位居国内第一；21年集成电路产品收入35.06亿元，营收占比99.92%；主营射频前端芯片；公司已经实现Wi-Fi局域网通信技术下射频前端模组的销售，满足Wi-Fi 5和Wi-Fi 6两代通信标准；公司专注于射频前端芯片研发、设计、销售，主要产品有射频功率放大器模组、射频开关芯片、Wi-Fi 射频前端模组和接收端模组等集成电路产品，公司4G射频功率放大器出货量位居国内第一。

  个股亮点：公司高端智能装备业务客户包含苹果供应链相关企业，公司数控机床产品已应用于苹果品牌消费电子产品相关的金属结构件加工；公司参股公司具备可转折屏手机转轴组件的技术储备，可为其客户提供相关技术解决方案；高端数控机床龙头企业；公司高端智能装备业务的玻璃精雕机、3D热弯机产品主要应用于消费电子等产品玻璃结构件的精细加工、热压成型等。

  个股亮点：公司成立以来专注于国家关键信息基础设施领域相关技术的研发与应用，主要从事操作系统产品研发及技术服务，并以操作系统为根技术创新发展信息安全、云计算等产品及服务业务；麒麟信安操作系统是公司基于开源Linux 技术开发的高安全、高可信、高可用和可定制的国产操作系统，已成为电力行业的主流操作系统，并在国防领域实现广泛应用部署；公司是华为鲲鹏生态建设积极参与者，是湖南省鲲鹏生态创新中心的重要建设单位并与北京等地鲲鹏生态创新中心建立了合作关系；公司麒麟信安操作系统V3.5.1全面支持多样性计算，包括鲲鹏、飞腾、海光、兆芯、龙芯、Risc-V、IntelX86等CPU架构；国内较早从事操作系统技术研究与市场推广的企业；公司“一云多芯”信创云桌面解决方案全面支持各国产CPU平台，提供了自主可控“云+端”全栈整体解决方案，支持异构混合部署，已在政务办公多个场景应用部署。

  个股亮点：国内IDM模式的综合型半导体产品公司；公司基本的产品包括集成电路、半导体分立器件、LED（发光二极管）产品等三大类，分立器件产品有MOSFET、IGBT、IGBT大功率模块（PIM）、肖特基管、稳压管、开关管、TVS管等；21年电子元器件收入69.33亿元，营收占比96.37%；国内IDM模式的综合型半导体产品公司；公司主要产品包括集成电路、半导体分立器件、LED（发光二极管）产品等三大类，分立器件产品包括MOSFET、IGBT、IGBT大功率模块（PIM）、肖特基管、稳压管、开关管、TVS管等；大基金持股5.82%；公司应用于新能源汽车的IGBT模块（PIM）和应用于光伏的IGBT单管已在部分客户开始批量供货；22年10月，公司拟募集65亿元资金用于12寸芯片生产线、SiC功率器件生产线和汽车半导体封装项目的建设。

  个股亮点：国内主要的复合调味料解决方案供应商；公司主要产品包括酱汁类调味料、粉体类调味料以及少量食品添加剂三大类，千余个品种；拥有“味之物语”自有品牌；21年调味品收入3.33亿元，营收占比98.33%。

  6）益客食品 （淡水泉(北京)投资管理有限公司参与公司特定对象调研&电话会议交流）

  个股亮点：中国大型农牧食品企业之一；公司饲料板块主要产品包括鸭饲料、鸡饲料以及少部分猪饲料，主要向养殖公司或养殖业主直接销售；21年饲料收入25.55亿元，营收占比15.56%；23年9月，全资子公司益客包装拟与惠客包装共同设立合资公司投资运营“包装制品项目”；中国大型禽类食品有突出贡献的公司；主营业务范围主要覆盖肉禽行业产业链多个环节，主要包括禽类屠宰及加工、饲料生产及销售、商品代禽苗孵化及销售，以及熟食及调理品的生产与销售四大板块；饲料、种禽板块主要面向商品代毛鸡、毛鸭养殖业务，为养殖户提供饲料产品、商品代鸡苗和商品代鸭苗产品；共有7条鸡屠宰线.43%。

  个股亮点：我国粮油及冷链等领域一流的综合性工程服务商及设备制造商；公司拥有农粮加工行业种类齐全的高等级业务资质，为小麦、稻米、油脂、玉米及饲料加工行业、粮食物流行业、农产品储藏行业、冷链仓储物流等行业的工程建设项目提供多样化服务；开拓并建设沿线多个国家粮油及冷链工程项目，覆盖白俄罗斯、俄罗斯、塔吉克斯坦等国家和地区；公司承担设计了北京冬奥会国家速滑馆、国家雪车雪橇中心、高山滑雪中心为代表的冬奥核心项目，负责国家速滑馆项目的制冷系统及制冰工艺工作，负责国家雪车雪橇中心项目的制冷及自控系统；中粮集团旗下，国内农粮食品和冷链物流行业一流的综合技术服务商、装备制造商，主要服务于稻米、小麦、油脂、饲料、玉米及粮食物流仓储领域和农产品冷藏、冷链物流领域；开拓并建设沿线多个国家粮油及冷链工程项目，覆盖白俄罗斯、俄罗斯、塔吉克斯坦等国家和地区。

  个股亮点：公司成立基金投资了显示驱动芯片全球市占率第一的合肥晶合集成及粤港澳湾区目前唯一进入全面量产的12英寸芯片生产平台广州粤芯，以及芯耀辉等芯片设计公司，合肥晶合是安徽省首家12英寸晶圆代工企业；22年1月，公司与阳光新能源、合肥凭新签订合作协议，共同布局光伏发电、储能等绿色能源产业；公司储能方面主要是计划与光伏项目配套建设先服务于本公司内部基地，新经济股权投资方面关注于储能相关领域项目投资，总体储能建设规模尚未确定；19年6月，控股子公司上峰杰夏拟以1800万元收购宁夏萌生环保科技有限公司40%股权。

  个股亮点：雅化集团锂产业和民爆产业双主业：锂业务：目前拥有雅安锂业、兴晟锂业、国理公司和锂业科技四家业务公司，同时在津巴布韦和拥有矿业公司。公司目前锂盐综合产能7.3万吨，已启动三期10万吨锂盐生产线建设工作。公司专注氢氧化锂的研发、生产和销售，同时配有碳酸锂产能。公司与LGC、振华、贝特瑞、厦钨等正极材料头部企业，松下、LGES、SK ON、宁德时代等电池厂商，以及特斯拉、比亚迪等全球新能源汽车企业建立合作关系。民爆业务：公司是国内民爆行业的优势企业，可提供工业炸药、工业雷管和工业索类等产品和爆破技术服务。公司现有炸药生产许可产能近30万吨、雷管1.5亿余发、索类及导爆管1亿余米，产能规模处于行业前列。电子雷管销售多年来高居行业第一。。

  个股亮点：在半导体材料领域，公司产品主要使用在于上游材料行业，如电子级多晶硅、半导体用单晶硅、碳化硅晶体等生产设备；公司是中微半导体开发生产的MOCVD设备提供配套的特种电源产品的国内供应商；21年半导体等电子材料收入7067.57万元，营收占比10.71%；公司电源产品用于生产碳化硅的生长炉和外延炉，公司电源产品进入这个行业有2-3年了，已经量产；光伏电源龙头；公司主营工业电源设备，主要产品包括系列功率控制器、功率控制系统（还原炉电源、单晶炉电源、蓝宝石炉电源、碳化硅炉电源等）、特种电源等，可应用于光伏行业的多晶硅、单晶硅、电池组件的生产领域；21年光伏行业收入3.59亿元，营收占比54.45%。

  个股亮点：华为GIS平台供应商；19年下半年开始跟华为HMS构建内置地图能力，利用丰富的地图渲染技术储备和丰富的产品线，为HMS提供了全球（除中国）栅格、矢量地图瓦片方案，通过数据处理、数据同步更新、地图配图、切瓦片、服务发布等全流程产品，同时提供技术协助和人员配合，全力支撑华为HMS的地图能力构建；21年8月披露，公司打通了GIS和游戏引擎，使游戏引擎可以调用GIS空间数据库里管理的真实三维地理空间数据，实现了真实世界和虚拟世界的融合，是元宇宙的真实地理空间基础底盘；公司的人工智能GIS（AI GIS）技术可以对AIGC进行底层技术支撑和赋能， 公司未来GIS实验室正在进行ChatGPT以及其他AIGC领域（包括AI绘画、建模等）的实验，正在积极探索相关产品落地，力求将AI作为内容生产力渗透到GIS行业中来。

  个股亮点：安徽省国资委旗下，主营煤炭业务；安徽国资委旗下重点煤炭公司，背靠控股股东皖北煤电集团；产品有动力煤、无烟中（小）块煤、喷吹精煤、炼焦配煤等；公司拥有煤炭资源储量合计10.46亿吨，可采储量4.86亿吨。

  个股亮点：公司参股康力优蓝，标的是国内领先的家用智能机器人研发销售公司，并与清华大学、中科院等科研机构形成战略合作，在人工智能、语音识别、智能感应等各方面是行业专家；20年推出防疫电梯，该系统实现基于物联网控制的手机无感呼梯及AI人脸识别控制技术，匹配轿厢空气净化及紫外线杀菌系统，为防护病毒提供了良好解决方案；现代化综合型电梯企业集团；公司自建基于物联网技术的智能电梯云服务平台（康力EOS平台），包含了电梯整个运维生命周期的数字化管理；公司通过康力君卓物联网基金投资行业内优秀企业，积极探索物联网与电梯融合；间接参股芯禾科技，该公司为半导体芯片设计公司和系统厂商提供差异化的软件产品和芯片小型化解决方案，包括高速数字设计、IC 封装设计、和射频模拟混合信号设计等。

  个股亮点：国内非小细胞肺癌小分子靶向药领先企业；伏美替尼是目前公司研发管线的核心品种，是公司针对非小细胞肺癌占比最高的驱动基因突变类型EGFR敏感突变及EGFR T790M耐药突变自主研发的小分子靶向创新药，属于第三代EGFR-TKI。

  个股亮点：国内领先的制药装备制造商，水剂类制药装备产销量居国内行业前列；公司现有产品包括涵盖“一纵”的水剂药品生产的厂房设计、医用水设备、配液工程及设备、分装设备、冻干设备、智能检测设备、智能包装设备，“一横”包括水剂药物设备、固体制剂设备、部分粉剂药物设备；21年制药装备收入52.48亿元，营收占比99.78%；公司是国内领先的制药装备制造商，是我国替代进口制药装备产品的代表企业；主营水剂类制药装备的研发、设计、生产、销售和服务；承担国家发改委和国开基金支持项目：年产300台套高端生物智能装备及医疗机器人建设，国家工信部智能制造新模式应用项目等等；新设子公司楚天生物主营智能装备制造、销售；20年5月22日披露，大部分新冠疫苗生产的企业均为我司客户，此次新冠疫苗生产设备很大部分系采购的我司设备。

  16）澳华内镜 （淡水泉(北京)投资管理有限公司参与公司业绩说明会&路演活动）

  个股亮点：国内较早从事软性电子内窥镜研发和制造的企业之一；主要是做电子内窥镜设备及内窥镜诊疗手术耗材的研产销，产品已应用于消化科、呼吸科、耳鼻喉科、妇科、急诊科等临床科室；公司在国外厂商处于市场垄断地位的软性内窥镜领域占有一席之地；21年医疗器械收入3.47亿元，营收占比100%。

  个股亮点：公司西多福韦部分规格有库存，公司提供的科研试剂是为科研活动服务，具有小批量、多规格的特点，不是工业原料；Chimerix公司生产的brincidofovir(西多福韦的前体药物)是美国FDA2021年批准全球唯一抗天花病毒药物。

  个股亮点：国内拥有丙肝治疗药物最多的企业；重点聚焦以创新药为核心的乙肝功能性治愈药物的开发，先后布局了KW001、KW-027、KW-034、KW-037等多个创新药；自主知识产权创新药派益生（培集成干扰素α-2注射液）主要用于病毒性肝炎的治疗；公司已上市产品中用于治疗病毒性肝炎的药物有凯力唯®、赛波唯®、派益生®、凯因益生®、凯因甘乐®/甘毓®。

  19）义翘神州 （淡水泉(北京)投资管理有限公司参与公司业绩说明会&电话会议&论坛）

  个股亮点：重组蛋白试剂龙头，全球第三、国内第一；主要业务包括重组蛋白、抗体、基因和培养基等产品，以及重组蛋白、抗体的开发和生物分析检测等服务；公司持续开发出了一系列的新冠病毒相关蛋白、抗体试剂，有部分已用于支持全球上市的新冠抗原检测试剂的开发；公司开发的新冠相关蛋白和抗体试剂可以作为主要活性原料支持诊断企业的免疫学新冠检测试剂开发和生产。

  个股亮点：背靠SBS集团，国内厨房小家电龙头，市占率多年位居全国第二；公司完成了在厨房领域对中高端品牌的全覆盖（SUPOR、WMF、LAGOSTINA、KRUPS、TEFAL等），厨卫电器有油烟机、燃气灶、消毒柜、净水机、嵌入式蒸烤箱等；21年相关收入90.34亿元，占比41.85%；国内著名的炊具研发制造商，中国厨房小家电的领先品牌；公司厨房小家电品类主要产品有电饭煲、电压力锅、电磁炉、豆浆机、电水壶、榨汁机、电炖锅、电蒸锅、电火锅、料理机、煎烤机、空气炸锅等；公司除了SUPOR品牌外，还引入了SEB集团旗下WMF、LAGOSTINA、KRUPS、TEFAL等高端品牌，SEB集团拥有超过160多年历史，炊具和小家电品类市场份额全球领先；22年电器收入138.03亿元，营收占比68.43%。

  个股亮点：国内领先的办公软件和服务提供商，主要从事WPS Office办公软件产品及服务的设计研发及销售推广；有望成为华为HMS服务办公软件供应商；国内领先的办公软件和服务提供商；公司基于鸿蒙系统的开放性和创新性，进一步强化与完善产品能力，逐步将WPS及其他旗下产品适配华为1+8+N设备，对接1+8+N设备的开放性服务，为鸿蒙终端用户提供良好的办公服务；公司发布了基于大语言模型下的生成式人工智能应用“WPS AI”，将最先应用于新一代在线内容协作编辑工作轻文档，以帮助用户处理工作、生活场景，提高内容生产力。

  个股亮点：国内分析仪器行业领先企业；公司针对石化行业的应急检测、在线检测有比较完整的产品组合，基于质谱、红外、色谱、传感器等多个产品系列已经用于石化园区的安全监测；15年2月，与山东省章丘市人民政府签署战略合作框架协议，将推进章丘市“智慧环境”产业的发展，打造全国“智慧城市”建设样板，项目总投资2亿元；国内分析仪器行业领先企业；以高端分析仪器及相关耗材为核心，业务领域覆盖环境监测分析仪器、工业过程分析、半导体工业精密检测、通用高端分析仪器等，研制成功数十款填补国内空白的高端分析仪器；21年仪器、相关软件及耗材收入20.86亿元，营收占比55.63%。

  个股亮点：公司所生产的HAP主要用途是一种功能性化妆品原料，该产品的主要客户SYMRISE（德之馨）是化妆品原料的重要生产商；22年化妆品原料收入4644.39万元，营收占比11.67%。

  个股亮点：农药出口龙头，在液体制剂固体化领域公司开发有草甘膦可溶性粒剂；2022年6月开展年产38800吨除草剂（一期）—30000吨/年草甘膦可溶粒剂项目；中国农药出口前20强；公司主要产品为除草剂、杀虫剂、杀菌剂、植物生长调节剂和种子处理剂共计5大品类，以除草剂类产品为主，包括草甘膦、2,4-D、莠去津、百草枯等原药及制剂产品；21年农药收入95.28亿元，营收占比97.25%；21年8月披露，关于草铵膦，公司早已完成在全球主要市场的登记布局并已获得了全球大部分主要市场的登记，在获得主要市场的登记后，公司草铵膦相关产品销售量及销售收入最近几年获得快速成长。

  个股亮点：旗下控股子公司润达榕嘉的猴痘病毒检测系列产品包括猴痘病毒抗原检测试剂盒（胶体金法）、猴痘病毒抗体检测试剂盒（胶体金法）及猴痘病毒核酸检测试剂盒（PCR法）在内的三款产品均通过欧盟CE认证；国内医学实验室综合服务商；主营业务包括商业服务板块（IVD代理经销业务、集约化业务/区域检验中心业务、第三方实验室业务）和工业板块（IVD产品研制生产业务、医疗信息化业务）；IVD自主品牌产品覆盖质控、糖化、化学发光、生化、分子诊断、POCT等领域；在糖化血红蛋白分析仪领域市场份额仅次于占领高端市场的进口品牌；21年试剂及其他耗材收入81.17亿元，仪器收入6.16亿元，合计营收占比98.57%；公司向各大医院提供其检验幽门螺杆菌所需的相关试剂，子公司润达榕嘉正在开发呼气检测仪，用于幽门螺杆菌检测及手术中的浓度检测。

  个股亮点：控股子公司铖昌科技主营微波毫米波模拟相控阵T/R芯片的研产销和技术服务，产品主要包含功率放大器芯片、低噪声放大器芯片、模拟波束赋形芯片及相控阵用无源器件等；国内高端智能控制器龙头企业之一；公司有与华为合作开发项目；国内第一家能够通过人工智能计算技术完成家庭场景的立体式应用，并实现家庭场景闭环控制的企业，与阿里有基础技术方面合作，伊莱克斯、惠而浦、西门子、海信、海尔、苏泊尔等知名厂商均为公司合作伙伴；打造电子制程自动化与大数据运营管控平台系统，实现向智能工厂转型。

  个股亮点：公司是一家以视频为中心的完整芯片和解决方案提供商，为客户提供高性能视频编解码SoC芯片、图像信号处理器ISP芯片及完整的产品解决方案，以及提供技术开发、IC设计等专业技术服务；21年集成电路设计收入17.17亿元，营收占比100%；国内领先的摄像头SoC、ISP厂商；公司拥有专业车规ISP、模拟视频链路芯片以及车载DVR芯片，是国内少数通过AEC-Q100Grade2车规认证的产品，形成了360度全景环视、驾驶员行为检测等一系列车载视频解决方案，并成功在数家汽车厂商实现量产；公司车载芯片产品及解决方案大范围的应用于网约车辆应用场景，保障出行安全，成为该市场主导者；公司是一家以视频为中心的完整芯片和解决方案提供商，为客户提供高性能视频编解码SoC芯片、图像信号处理器ISP芯片及完整的产品解决方案，以及提供技术开发、IC设计等专业技术服务。

  28）慕思股份 （淡水泉参与公司2023年第三季度报告解读交流会&电话会议）

  个股亮点：健康睡眠系统整体解决方案服务商；公司与华为终端有限公司达成战略合作，将智能床垫产品接入华为Hilink智能家居生态，有效升级全屋智能、健康睡眠场景；公司主要从事健康睡眠系统的研发、生产和销售，基本的产品包括中高端床垫、床架、床品和其他产品，其中床垫为公司核心产品。

  个股亮点：公司旗下西安佑君医疗信息有限公司聚焦信息系统集成、大数据、云计算平台建设、计算机软硬件及辅助设备、人工智能产品于一体，整合先进医疗管理经验与医疗信息化产品技术，打通信息产业链条，将服务公司优质医疗服务资源线上线下结合并打造互联、协作、创新、可靠的O2O闭环；与阿里健康合作打造的互联网医院开通了在线问诊、电子病历、处方配送、慢病随访等功能，互联网医院系统和医院HIS/PACS/LIS实时对接，医生可以在获取授权后提取用户的复诊检查检验数据；公司获批开展第一代体外受精-胚胎移植（IVF-ET）及第二代卵胞浆内单显微注射（ICSI）技术，聘请了来自第四军医大学西京医院原辅助生殖中心主任黄艳红主任及其团队，为辅助生殖领域知名专家；与阿里巴巴签订“新医疗”创新合作协议，双方将合作共建“丝路卫生健康云平台”，包括共建“阿里健康西安高新互联网医院”、“人工智能医疗创新实验室”等，并共建跨界融合的“新医疗”生态体系；西安高新医院互联网医院在支付宝平台开通了网络诊疗服务，以及在线问诊、电子病历、处方配送、慢病随访等功能。

  个股亮点：公司生产的屏蔽泵，为空气能热泵的核心零部件，主要应用于室内供热系统，空气源热泵、空调系统，生活用水增压，太阳能供热系统，也可配套家庭暖通主机设备，如家用取暖锅炉等；不锈钢冲压焊接离心泵龙头，2015年起外延并购转型环保行业；环境装备与技术服务提供商；子公司金泰莱核心业务为通过化学清洗、烘干、烧结、焚烧、湿法提炼等工艺，实现危险废物减量化、无害化、资源化综合利用，金泰莱拥有19个大类253个小类危险废物处置许可，总处置能力18万吨/年；21年废弃资源综合利用收入4.99亿元，营收占比9.61%。

  31）星网宇达 （淡水泉(北京)投资管理有限公司参与公司业绩说明会&线上调研）

  个股亮点：18年6月表示，与百度在无人驾驶方面开展合作，参与百度阿波罗计划的整车厂，可以直接与公司开展业务；公司完成中国海事局中国沿海改造工程项目，成为全球第一套北斗差分信号播发系统；公司的北斗智能驾考系统是公司在国内首家研制成功，并产业化应用的产品，在行业内具有较高的知名度和市场占有率；导航产品主要包括北斗/光纤组合导航产品、北斗/MEMS组合导航产品；在卫星通信领域，公司的基本的产品是“动中通”天线，“动中通”天线通常安装在移动载体上，如汽车、舰船或飞机等，在载体移动的过程中“动中通”系统可以通过调整天线的方向，自动跟踪卫星，使通信不被中断，动中通系列产品在多个军兵种装备型号中定型。

  淡水泉成立于 2007 年，是中国领先的私募证券基金管理人之一，专注于与中国相关的投资机会，同时开展国内私募证券投资、海外对冲基金和QFII/机构专户业务。客户群体包括全球范围内的政府养老金、主权基金、大学捐赠基金、保险公司等机构客户及高净值个人客户。公司以北京为总部，在上海、深圳、香港、新加坡和美国设有办公室。

  淡水泉在2021年证券之星私募顶投榜中排名第32位，，拥有赵军,王利刚等知名基金经理。本次调研的上市公司平均市盈率-2.14。

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